Coincido. La política monetaria y fiscal no tiene rezagos significativos sobre los precios porque sus efectos previsibles futuros ya han de estar incorporados en los precios presentes (en el valor presente del dinero).
Creo que Milei haría mejor en seguir otra línea argumental distinta pero que explica el fenómeno al que él se quiere referir de manera mucho más sólida: la confianza en la moneda, después de haber sido devastada por la casta política argentina a lo largo de décadas, no se reconstruye en unos meses. Ese fenómeno de desconfianza régimen o estructural en los pasivos del Estado argentino (incluyendo su moneda) es muy visible en el riesgo país: aunque ha bajado muchísimo respecto al periodo pre-Milei (de más de 2.500 puntos a 550), se resiste a descender a niveles equiparables a otros Estados de la región. El historial crediticio de Argentina sigue pesando mucho.
Pues con la moneda pasa lo mismo: Milei ha logrado reducir mucho la inflación pero ésta se resiste a equipararse a la de otros países de la región. Esto no se debe a que Milei esté emitiendo cantidades masivas de pesos (oferta de moneda), sino a la renuencia de los argentinos de aceptarlos a un valor estable (demanda de moneda) dado el historial crediticio/inflacionario de Argentina.
Cuando se habla de rezago de la política monetaria en los precios tiende a pensarse en que el exceso de oferta monetaria todavía no ha impactado plenamente en la estructura de precios actual, esto es, que la casualidad de la inflación es oferta monetaria => precios. Ahora mismo, la inflación es esencialmente un fenómeno de la demanda monetaria (lo fue aún más claramente durante el periodo pre-electoral con el riesgo K): demanda monetaria => precios. La confianza tarda en reconstruirse y por eso la inflación persiste (a niveles mucho más bajos).
No son los rezagos de la oferta, sino el escepticismo de la demanda tras muchas décadas de decepción.
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Juan Ramón Rallo (@juanrallo) on X
Coincido. La política monetaria y fiscal no tiene rezagos significativos sobre los precios porque sus efectos previsibles futuros ya han de estar ...
