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#华尔街见闻 问界把产品、营销、零售和服务交给赛力斯之后，鸿蒙智行其他四界的动作，也引发市场的关注。 近期，有市场消息称，享界将落地专网门店和标杆体验中心，优先铺向核心城市，做成主要陈列、销售享界的线下阵地。专网本身不是新词，但和问界“车企接管、门店单卖”叠在同一周，市场立刻把它理解成：享界也要独立。 对此，北汽蓝谷在9月21日披露的一份投资者纪要中表示，专店系由北汽和华为协同规划、在鸿蒙智行渠道体系内补强享界销售网络的业务举措，目前按计划有序推进。 华尔街见闻了解到，专网在S9T上市后就启动了。2025年6月12日，北汽开过享界专网招募会，126家经销商到场，覆盖66个城市。当年口径是先建数十家专网用户中心。 北汽蓝谷2025年报写过，截至年末全国门店超900家，其中享界专网准入17家；2026年规划是专网继续加密一至三线城市。今年已有“鸿蒙智行享界用户中心”以专营店形态开业，店招仍挂鸿蒙智行，展的是享界车型，功能按展示、销售、交付、售后来配。 合作上，享界仍是北汽与华为联合打造的高端豪华品牌。自去年S9T上市以来，双方合作升级为“车企+华为科技生态”战略共同体，这一定位与合作模式均未发生变化。享界既是北汽发展高端新能源汽车的旗舰品牌，也是鸿蒙智行体系的核心成员之一。未来仍将围绕享界品牌建设深化合作，联合打造豪华旗舰产品。 渠道上，享界确认专网在推进，但拒绝把它写成模式切换。北汽蓝谷称，自S9T上市以来，享界已启动鸿蒙智行享界专网建设；今年以来，部分专网门店和用户中心已正式营业。 关键一句是：享界专网与鸿蒙智行其他渠道业态一样，纳入鸿蒙智行统一管理体系，这一模式未变。 目前，享界已率先形成轿车、旅行车、SUV、MPV全品类布局，对应S9、S9T、G9、V8。G9上市后获得高端旗舰SUV市场关注，双方正有序推进交付；V8定位家庭旗舰智慧MPV，已按节奏持续预热。 9月21日，官方又公布G9将于9月23日在北京享界超级工厂开启首交，V8将于9月28日开启预订。车型变多，混店展位更紧，专网的直接用途是把享界从“四界店里的一块展台”，补成能完整摆开的专属阵地。 9月15日，鸿蒙智行和问界同日说明：问界仍留在鸿蒙智行框架内，但产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系改由赛力斯主导，华为终端参与赋能；部分原鸿蒙智行店面将只卖问界。 鸿蒙智行同时划线：此次调整不涉及尊界、享界、智界、尚界，四界仍由华为全流程主导。声明没有把讨论停住。 问界仍是五界里体量最大的一块，说明发布当日赛力斯A股、港股双双大跌。担忧随即外溢：华为会不会再从前台退一步，合作车企能不能自己扛渠道，专属门店是不是独立运营的前奏。 享界最先被拿来对标，是因为店的形态看起来像。鸿蒙智行线下分两类：体验中心多在商超，负责看车、试驾、下定，展位通常只有两三台车；用户中心更接近4S，覆盖销售、交付和售后。 专店会越开越多。五界已经挤不下同一块展台，要拆的是网点，不是合作模式。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
北汽蓝谷回应享界专店：合作模式未变 - 华尔街见闻
专店会越开越多。
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#华尔街见闻 软银集团正寻求发行超过110亿美元的高收益债券（即垃圾债），为持续加码OpenAI等人工智能资产筹集资金。随着债券融资、Arm股份抵押贷款等多种融资手段并行推进，软银的杠杆水平持续上升，融资成本与投资退出压力也随之受到市场关注。 9月21日，据彭博援引知情人士，**此次发行包括总额100亿美元的美元债券和总额10亿欧元（约11.4亿美元）的欧元票据，所得资金将部分用于支持软银追加投资OpenAI，相关投资预计于下月完成交割，债券定价或于本周四落地。**软银今年以来已在债券市场融资近150亿美元，成为2026年以来高收益债发行规模最大的企业之一。 与此同时，软银债务的市场定价已经明显承压。其2031年到期美元债收益率本月早些时候一度升至8.2%，较1月低点6.7%大幅上升，信用违约保险成本也升至近年来高位。在AI投资规模持续扩大的背景下，融资成本上升与资产退出时间的不确定性正同时考验软银的资金安排。 ## 超110亿美元垃圾债酝酿发行，持续为OpenAI投资输血 此次软银拟发行的债券包括三个期限、总额100亿美元的美元债券，以及两个期限、总额10亿欧元的欧元票据。花旗担任美元债部分的首席记账簿管理人及全球协调人，高盛、摩根大通和摩根士丹利担任联合全球协调人；欧元债部分则由摩根大通担任首席记账簿管理人，高盛和德意志银行参与协调。 软银对OpenAI的总承诺投资额已接近650亿美元，持续加码使其对OpenAI的资金敞口不断扩大。今年3月，软银为追加投资OpenAI安排了400亿美元过渡性贷款，近期已偿还259亿美元未偿余额。 **此次债券融资意味着，软银仍在通过新增债务为OpenAI投资提供资金支持。**随着单笔投资规模不断扩大，AI资产的资金占用周期及未来退出安排，也越来越直接地影响软银自身的融资需求。 ## Arm股份抵押贷款扩张，多渠道融资推高杠杆 债券发行之外，软银近期还在扩大以资产抵押为基础的融资规模。 据彭博报道，**软银近期寻求将以Arm股份作担保的保证金贷款规模扩大50亿美元至250亿美元，同时获得4.5亿美元的额外信贷额度，使相关授信规模达到65亿美元。** 与此同时，据报道援引知情人士，阿波罗全球管理公司正在洽谈将向软银提供的贷款规模扩大36亿美元至90亿美元，同样用于支持其对OpenAI的投资。软银还获得了一笔118.7亿美元的贷款；今年早些时候，公司亦曾安排一笔100亿美元贷款，并以OpenAI股权作为抵押。 **从债券到股份抵押贷款，再到以OpenAI股权作为担保的融资，软银正在通过多种方式为AI投资筹集资金。融资工具不断增加，也意味着其资产负债表对利率、信用利差以及所持AI资产估值变化更加敏感。** ## OpenAI上市推迟，融资成本与退出压力同步上升 软银面临的另一项压力来自OpenAI的退出路径。OpenAI首席执行官Sam Altman近期表示，公司今年不会上市。**这意味着，软银此前通过大规模融资投入OpenAI后，短期内可能缺乏明确的公开市场退出渠道，相关资金占用时间也可能进一步拉长。** 如果OpenAI未来上市，软银持有的相关股权将获得更加明确的流动性渠道；但上市时间表推迟，则意味着软银需要在更长时间内承担融资成本，同时等待投资价值兑现。 与此同时，软银自身债务的市场定价已经明显恶化。其2031年美元债收益率较今年1月低点已上升约150个基点，融资成本上升与信用利差扩大共同推高了债务负担。 **对于软银而言，当前的核心矛盾正在从“能否获得资金”逐渐转向“以多高成本获得资金，以及AI投资何时能够兑现回报”。**在OpenAI上市时间表尚不明确的情况下，超过110亿美元垃圾债的发行规模及定价，也将成为市场观察软银杠杆水平和信用风险的重要窗口。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
软银寻求超110亿美元垃圾债融资，OpenAI押注与Arm抵押贷款推高杠杆风险 - 华尔街见闻
软银拟发行超110亿美元垃圾债，部分资金用于追加投资OpenAI，同时扩大Arm股份抵押贷款、寻求阿波罗等贷款支持...
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#华尔街见闻 一套代价高昂的浮动转运体系正在勉强支撑全球能源供应，但这套应急机制究竟是过渡安排还是新常态，答案尚不明朗。 霍尔木兹海峡封锁已进入第七个月，中东产油国正通过一套船对船（STS）转运系统维持石油出口，但这套体系的运转成本正急剧攀升。根据Kpler数据，9月以来通过霍尔木兹的出口量已回升至约每日650万桶，为6月停火短暂反弹后的最高水平。 然而，这一出口量的背后是史无前例的物流代价。据路透LSEG数据，**超大型原油船（VLCC）将波湾原油运往中国的基准运价已飙升至每桶逾30美元，为有记录以来的最高水平——在战争爆发前，这一比例仅占油价的2%至3%，而在当前约每桶105美元的油价下，运费成本已超过总成本的四分之一。**上周布伦特原油一度突破每桶108美元，部分原因正是来自沙特出口通道受阻的消息冲击。 能源市场正在适应，而非瘫痪——但这种适应的代价正由产油国、航运市场乃至全球消费者共同承担。 ## 浮动转运链如何运作 霍尔木兹海峡的封锁迫使产油国重新设计出口路径。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）最早于今年4月启动STS方案：**将船只用作"穿梭油轮"，把原油从波湾终端运至较为安全的阿曼湾水域，再将货物转载至大型船只继续驶向目的地，通常是亚洲炼厂。母船随后经霍尔木兹返回重新装载，循环往复。** 这套机制通过缩短单次航程来降低船只穿越海峡的风险，同时最大化利用有限且昂贵的油轮运力，使部分关键出口得以延续。目前已有越来越多的油轮在美国海军护航下，关闭导航系统，经由阿曼海岸线附近的狭窄走廊穿越海峡。 ## 沙特跟进，规模快速扩张 最初由ADNOC主导的应急方案，如今已演变为一个相当规模的新兴产业，沙特阿美也日益依赖STS转运来维持出口。 这一转变有其紧迫背景：也门伊朗支持的胡塞武装近期持续加强对红海南端曼德海峡的管控；9月10日，伊拉克境内的亲伊朗武装袭击了沙特东西输油管道，切断了约占全球供应4%、原本经由红海港口延布流向国际市场的石油。两路夹击之下，沙特开始通知买家，将改由阿曼路线的STS转运维持发货。 规模数据清晰反映了这一变化。根据Kpler，9月份阿曼湾STS转运装载量预计将达到每日约250万桶，较8月的140万桶大幅跃升，约占当前经霍尔木兹流通量的40%。而在战争爆发前，STS转运几乎从未被使用。相比之下，阿联酋9月石油出口量预计将达每日360万桶，高于2025年均值的340万桶。 ## 财富从产油国流向船东 这套浮动物流网络在一定程度上避免了更为严峻的供应冲击，但其成本已高度扭曲了市场结构。 运价飙升的直接后果是产油国利润遭到侵蚀。产油国已被迫对原油报价给出更大折扣，以保持出口竞争力，实际上是在自行吸收部分高涨的运输成本。与此同时，波湾STS转运对油轮的大量占用进一步收紧了全球可用运力，推升了整体运价。 **"我们正在目睹一场史上最大规模的财富从产油国转移至油轮船东的过程，"HiLo Analytics首席执行官Keshav Lokhiya表示。** ## 适应之下的结构性脆弱 全球能源市场正在适应当前高度紧张的地缘政治风险，而非陷入停滞——这一点毋庸置疑。然而，中东石油贸易正变得越来越低效，日益依赖一套由军事护航、临时转运节点和从未被设计用来承载此等规模的替代航线拼凑而成的应急体系。 每一次额外转运都意味着更多船只、更长时间和更高成本，这些压力最终汇聚于全球油市。冲突持续越久、受威胁的航线越多，这套全球能源体系就愈发昂贵，也愈发脆弱。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
霍尔木兹封锁七个月：石油还在流，但越来越贵越来越脆弱 - 华尔街见闻
霍尔木兹封锁七个月，中东产油国依赖船对船（STS）转运维持出口，使9月出口量回升至每日650万桶。然而，高...
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محمد just now
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高市信者がリベラル派の若者に対して「国のために戦う覚悟がないなら非国民」とかマウント取ってんのガチで老害。自分たちは安全な老後を送るくせに、若者を戦場に送りたがるクソジジイども、今すぐ消えろ。
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Русия — Кая Калас изрази недоволство от изборите в Русия, а Путин подчерка неправителствената победа #Русия #ПарламентарнитеИзбори #Путин #КаяКалас #News
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Кая Калас отхвърли изборите в Русия, Путин ги нарече фалшифициране — Netasgard News
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