提醒一个关键数据变化: 十年期美债收益率，这是关联通胀的关键数据。 昨天已上行突破关键点位，接下来几天如果站稳或继续上行，将开启通胀交易。 降息预期将进一步降低，很多定价模型的关键变量跟着改变，一系列都得动。 这几年变化越来越快越来越大，市场已经不是活久见，而是屡创先河，难做。

俄乌战争和美伊冲突的关键底层拆解。 1.技战术层面。 二战模式的延续。 二战德国装备的特色是高端，但耗工时。 战术也是围绕技术装备长板，展开闪电战。 苏联模式说白了就是用更廉价的装备，人力优势去填线，去硬耗。 二战后，美式高大上信息化，数字化。说白了，还是按德国模式继续高精尖叠甲。 最终的成效是，只要和对手技战术跨代碾压，就能达成斩首的战术效果和战略威慑。 同时，相应的，也逼出了非对称对抗。如用廉价的无人机饱和打击。 单价百万级的拦截导弹就算对百十来块的无人机，手搓飞弹100%完美拦截。 这背后的经济账也是稳亏不赚。 几架次还借机展示技术，能从军贸市场赚回来。 多了就算备弹管够，也是体面人被拖进泥潭打滚，体面不再。 美国当下就是这情况。 捅马蜂窝容易，碾死几十上百只马蜂也不难，让已漫天飞舞的马蜂不乱蛰人，很难。 有软肋，还在对手打击范围内，想要无顾忌得非对称碾压，条件上不允许。 2.俄乌战争让各威权政体摸到了维持政治稳定的底线。 都已上万卫星满天飞的时代，俄乌战场上还是战壕密布，炮灰用远程手雷（无人机）互耗。 重回一战血肉磨坊模式。 很容易就让人进一步联想到，一战是怎么结束的？ 追问之下，就看到俄罗斯务实的应对: 农村低端人口，城市边缘人，想拿俄罗斯永居的外国人都送去填线，唯独城市良家子不能死太多，否则会乱。 3.开战容易终战难，令战败国转向更难。 伊朗难以评估是否会因为这次战争转向的根本原因在: 现存体制，是其内部长久以来，各势力磨合对抗后形成的动态平衡。 最高领袖集团仅是能掌控，影响国家权力的主利益集团明面代表。 换代表，只动了表面。 主利益集团才是根本。 只有充分评估出该集团的实力受损程度，再结合和次利益集团的新平衡程度，才能评估是否会触发转向。 4.极致的廉价耗材改变战争模式。 这也是最讽刺的地方。 曾让欧美闻风丧胆的钢铁洪流，现在不仅不敢大规模集中行动，单车都只敢悄咪咪摸上来，打了就跑，稍慢点就要被让人头皮发麻的无人机围观入体。 真是一报还一报，打败魔法的还得是魔法。 另一边的海峡也是，仅靠几架无人机神风特攻，就完成二战德国上百艘潜艇用狼群战术才能达成的战略级运输阻断。 而且相比之下，这种战术更有回旋余地。 潜艇还得把船打沉了，无人机只要炸到船，把船员吓下来，弃船搁那，就已达成战术目标。 船还在，不是没了。 谈判筹码和战后操作空间，就在不掀桌子的有限对抗中攒出来了。 新武器层出不穷，新战术刷新认知，可拆解之下，底层还是一二战那三板斧。 又是激光防空，又是ai精密计算指挥。 看似突飞猛进的武器和战术，依旧是面对水滴时，换汤不换药的地球舰队。 射再远的弓箭，终究是冷兵器，还不是装火药的热武器。 未能完成真正的代差跨越。

复盘个今年错过的机会，钨。 这个板块一个季度少的涨两三倍，多的已悄咪咪翻六七倍。 半年前有人提过这细分领域，特别强调了战争关联逻辑。 基于当时的信息，以及对军贸的不喜没太在意。 不过倒是估算过ALM，原本打算跟进下韩国项目的实地情况。 后来发生了些事，就无限期搁置了，倒是真看走了眼。

二代黑脸回来了，小孩心性藏不住事。 原来是参加的专家会权限里没提问资格。他不懂，被委婉拒绝“得加钱”。 幸好他差点自掏腰包挣脸面的事被同行拉住，这不是钱不钱的事。 因为他是觉得这专家太水，故意要提问battle。 二代很大问题在不知道自己拥有的资源有多好，且并非理所当然，和真实世界脱节。

早上被浪费了二十分钟。 傻二代跑来汇报工作。 从因子角度切入，全程专业术语。 量化啦，动量因子啦，超额收益啦，巴拉巴拉。 典型还没走出学生状态。 简单评价 “你这些也就专业人士听得懂，要学会说人话。 阿里的问题其实就是: 车没问题，方向盘没做好，摸上去扎手，才导致本次春节战役失败。” 感谢网友回复里:方向盘和车的类比，觉得很精妙，立马借用。

生在这个时代，真不得不懂点专业技术，最好认识前沿的人。 前几天和也有总监级别，但偏管理的朋友聊过龙虾，得出的颠覆度判断并不高。 刚结束谈话。 和偏技术，业内top聊过，结论差距很大。 当然格局及语言风格差异更大，能明显感觉出对技术的认知深度不同。 幸好这次基于其他原因调仓歪打正着。

川普又让追涨油价的人一觉醒来天塌了。 事件驱动的行情波动就是这样，一念天堂一念地狱。 完全没有确定性可言。 这也是为什么不喜欢的原因。 无它，理性预判能力失效，完全被动得被牵着走。 好在短期关键确定性关键依旧清晰: 海峡真的复航了么？

又被暗戳戳嘲讽，明明首都在线和优刻得，都在几天前因为龙虾有可能起来，研究过，却愣是没买错过机会。 站在我们的角度，每年类似这种机会多了去了，有的会起来，有的没几天自己就演不下去。 我们当然不可能吃准每次机会。 再者，这个概念问题在早期主题炒作，没第二条命，性质和猎豹没交易量同级。

刚和一三娃的冻龄美女聊天。 不得不承认，高颜值，好身材加上天点化的喉咙。 集男人对女人喜好于一身的上天偏爱。即便认知差些，还是让人愿意耐心陪着多聊几句。 原以为她这次是来谈投资的事。 没两句就发现，她是打着感谢的名义，又想白嫖我，帮她教儿子。 她的大儿子叛逆期，杀亲现象明显，电子产品瘾很重，半夜三更偷手机躲被窝玩，话说重点就要死觅活那种。 寒假前和她聊的时候和我吐槽这事，我也是嘴贱，说“只要孩子还讲道理，你可以以项目管理的方式，和孩子签合约，尝试下，死马当活马医。” 然后，就被赖上了。 当时真是根据目标反推，现场拍脑门粗制的方案，哪知道一个寒假下来，她真做了，还起效。 大致说下方案: 目标是: 在可接受的时间范围内，让孩子提高办事学习效率，自己争取游戏时间。 如果可能，顺带提高责任感和延迟满足能力。 底线是: 保障睡眠，每晚10:30自己主动上床睡觉。 让她起了愿意尝试的关键话是 “你工作累了，都难免刷个手机玩个游戏，凭什么让孩子一直学？ 而且他们这个时代的人生在电子产品包围中，躲不掉就主动拥抱。 只要你要求的每日学习目标达成，你管他挤出来的时间干什么去。 那种内驱力很强，自主围绕学习展开生活的孩子，一万个里面有几个？ 别把重注押在小概率上。” 方式很简单，和孩子立约，只要完成每天的学习任务，睡前挤出来的时间，随他玩。 学习任务的制定标准是，只要不故意拖沓，确实每天有半个至一个小时的空间。 同时也提前写清条款细节，明确边界。 比如数学题，那必须是做完还得订正完才算结束。 因为她说他家那魔童做数学题做十个错七个，后面难的题目看都不看全空那。 做题可能只花了半小时，给订正两小时都打不住，再闹个情绪时间还得翻倍。 他想要玩，就得提高效率，控制自己情绪。属于定向管控。 另外，让干家物，赚时间。 比如规定时间内收衣服叠衣服，给15分钟额外。 每天挣出来的时间如果延迟到周末集中享受，时长翻倍。 延到假期，翻五倍。 这是延迟满足范畴，以及存量应对风险的养成。 方案中还有其他根据他家魔童针对性奖罚，以及其他特调预案，方便她把控节奏。 哦，差点忘了重点。 必须是和孩子一起讨论确定合同，书面成合约，以学期或假期为时长，立约签字后，再执行。 其实说白了就是根据孩子的秉性，真实人性和能力，定制一个踮踮脚，够得着的共处规则。 把原先孩子偷着玩的游戏时间包装成饵，纳入管控，引导着先完成指定目标，再把本就他就该有的给到他。 这个过程中，希望养成的好习惯，自然而然就从拒绝改变到主动养成。 其实人性和管理底层逻辑懂了之后，很多都是互动的，跨行没那么难。 ps: 生活话题聊得久，不表示我们之间有什么其他想法。 纯粹是我喜欢和美女聊天，她纯想白嫖我脑子。 对，是脑子，不是身子，唉！

刚注意到阿里的数据，更新判断。 现股价已经在计价春节促销失败，产品负责人离职是为该失败背锅。 从数据看，市场营销把客户引进来了，但是留存快速跌回去。 奶茶白送，冠名费白付了。 原因就是产品应用端体验无特色，重后端轻前端体验，人试过无感就走了。 职场很现实，付你2块，你得帮赚10块。

老粉应该对我那位扬言要持有特斯拉到天荒地老的朋友有印象。 今天喝茶时，他告诉我，正在减持。 要知道，这是一位扛住特斯拉多年高波动、始终只增不减的死多头。 最近特斯拉股价还算平稳，股东会刚通过了看似天量的薪酬对赌方案，他本人也没有任何资金压力。 在这种背景下主动减仓，我自然要追问缘由。 整理下来，核心逻辑很清晰： 自动驾驶的按月订阅出租车模式很有想象力，Optimus 机器人也是长期方向，这是他不打算彻底清仓的原因。 但真正让他决心撤退的关键有三点： 1. 马斯克已经栓不住了。 ​ 2. 马斯克不再把全部精力放在特斯拉。 ​ 3. xAI 并入特斯拉的可能性，已经彻底消失。 那份万亿薪酬看着吓人，实则要跨越七八年、完成多个极高目标才有可能拿到。 即便条件如此苛刻，内部股东依然颇有微词。 马斯克嘴上不说，但行动已经说明一切： 他被伤到了，不想再跟这一群短视的玩意玩了。 于是我们看到： 曾经的特斯拉，有超前的终局思维、清晰的战略、近乎粗暴的高效执行； 如今的特斯拉，漏洞频出、纠错缓慢、推进乏力。 马斯克依旧频上热搜，但热点大多和特斯拉无关。 变化非常明显，本质无它： 他的精力和重点，已经不在这了。 这其实很合理。 SpaceX 一旦上市，马斯克瞬间就能掌握不少于7500亿的巨额财富，再把 xAI 整合进去。 这两块都是科技最前沿，其中一块更是近乎垄断地位，随便做一做，市值都轻松过万亿级别。 对比在特斯拉埋头苦干多年，天花板也只是万亿。 换做任何人，都知道该怎么选，马斯克又不傻。 更何况，特斯拉体量太大、股权分散，很多事他说了不算。 但 SpaceX 和 xAI 不一样，他股权集中，拥有绝对话语权。 而且即便多轮上市稀释，他也不可能再允许自己大权旁落。 一边是自己说了算的商业帝国，一边是再优秀也只是打工皇帝， 哪怕帝国暂时规模还小，但凡有野心的人，都知道该押注哪边。 这也注定了，xAI 最终只会跟着马斯克并进 SpaceX，而不是白白便宜特斯拉。 人的精力终究有限。 一个只是被顺带看一眼的特斯拉，还是那个以马斯克为灵魂、值得长期重仓的特斯拉吗？ 以上，是我朋友的判断。 他押注的，聚焦在创始人对企业的灵魂级影响。 而我这么多年投下来，对此也越来越认同。 有些顶尖创始人，本身就是企业的护城河、天花板与信仰。 也正因如此，当灵魂人物退场、核心团队变动，市场的反应从来都是真实的先卖了避险。 巴菲特退居二线后，继任者需重启回购释放利好。 承诺将薪资投入公司传达信心。 让市场周知重要决策已向老巴报备，借老巴的信用背书稳定市场预期。 苹果还未等到库克退休，资金已经提前交易接班人风险。 你好不好我不知道，但是不妨碍我先押注你干不好。 阿里大模型核心人员变动，后续股价也必然要将不确定性计价在内。 多说一句，我们的投研体系里，关键人物与管理层稳定性，一直是重中之重。 如珀莱雅，正是基于这个逻辑果断撤离，躲开了后面漫长的下跌。 最近在跟踪的一家江浙化工龙头，在涨价利好哦。 深度调研后依然放弃，只因为创始人接班问题，内部已经开始出现混乱。 创始人的姓不常见，在这块有布局的自己做后续调研。 投资这行，从来没有天生好运。 能长期守住利润、赚到大钱，靠的全是别人看不见的苦功： 把逻辑想透，把风险算尽，把人性看明白。 这个市场最公平的地方在于： 你偷过的懒，都会变成打脸的坑； 你下过的苦功，早晚都会兑现成收益。 普通人想要稳稳的成功，本就没有捷径。 一步一步，把功课做在前面， 比什么都重要。

摸下有风险的逻辑推导。 近几个月，即便不关心相关领域，也应该不止一次刷到涨价的新闻。 稍做整理，便清楚集中在原材料和粗加工端。 同时经常购物的朋友，可以留意我们居民端可购买的，工业制成品价格。 至少目前为止。 凭心讲，用心找，大部分商品属于物美价廉的舒适区间，至少没涨价。 产业链的价格传导确实需要时间。 根据不同产业链长度，以当下的经济活动流转效率，三至六个月差不多都传到了。 能涨的多半已经跟涨。涨不了，必然是没法子，涨了没人买，想涨涨不了。 两端挤压的结果就是被吞噬微薄利润，被“去过剩产能”。 原材料端像树的主干。 多掌握在国企，或国资重度参与的上市公司手里。 最后生产各种商品的，多是该经济系统的枝叶，在民企手里偏多。 伊朗这次又是国际大环境被动影响，又要促一波涨价。 无论初心如何，保原材料端不亏，必然有人得为此付出代价。 可理解为不得不的国进民退，代价将直观体现在失业率上。 而走出通缩关键的最后一环是至少保持消费力，这需要有足够就业，或者社会保障。 为安全起见，跳了很多细节，也没法举关键数据，不知道有没有讲清楚。

忘了有没有说过擦边女，用五年时间赌财富自由的底层逻辑。 昨天和一朋友聊。 他在投资上就有这种用有限全额损失计提，押注极端烟蒂，赌极限反转的偏师思维。 他下注的是猎豹，看好的是傅盛这个人。 特别是最近傅盛伤后无聊搞龙虾，弄出个CEO最深度参与概念。 提醒，猎豹站在私有化边缘，成交量极低

战狼文化真是张嘴就来。 看到消息称: 伊朗仅允许中俄油轮过海峡，且有名有姓得点出叫什么的船已经过去了。 先不说俄罗斯自己原油出口国，派油轮去另一个出口国干嘛。 仅战场环境，不GPS干扰？ 伊朗还有引水能力？ 美国自己还误击战机呢，你伊朗噶强了还被揍？ 这不典型战狼鸡血厉害了我的国么。

补觉醒来又是刷屏的未接电话和消息。 问了下把总，她那边都被骚扰到了，唉，慌的呦。 用屁股想都知道，A股一定是泄了。 而且一定有人不等止跌形态确认，看着超跌入场就押反弹。 吃反弹还是接飞刀，很多时候就是一念之差。 这种情况也是每次遭遇全球性突发事件时，最累的地方，白天晚上都不得安歇。 今年这波做完，继续降大A仓位，精力真顾不上。 最恼人的是，这次因为有周末缓冲，已经做出预判和基于此的预案，并提前同步到。 偏就因为走势如预估，反而整得更勤得跟我“真人确认”，这特么要闹哪样哦。 先说结论。 前面判断准是基于确定性的现有信息，以及基于人性的市场情绪推演，给出的最大概率发展路径。 但是大A有影响权重很大的国家队和窗口指导。 美股正巧赶上流动性紧张和方向迷茫期，叠加川普这个不按常理出牌的主。 再叠加战争这本就充满变数和随机性，属于没有确定性，随时可能引发事件驱动的巨大随机变量。 所以我在分享时，就非常明确得特别提醒: 这是次超常规复杂状态，可信度在历次推演中属中等偏低，越到后面可信度越低。 强烈建议不要做投机性押注。 这里分享下思考逻辑，供参考以后遇到类似情况时，我这类人的部分思考方式。 给出的具体前瞻是删减模糊过的，见谅。 就本场美伊战争为例: 确定的信息是: 增加地缘政治风险。 增加航运风险及成本。 影响短期原油供给。 基于以上，可以推导出: 资金厌恶不确定性的被动避险。 高风险偏好投机者的主动押注。 以大A为例。 有观点认为: 美伊战争虽然不是直接打天朝，却可以视为间接远程交手的前哨战。 那边越顺，以后拿油价拿捏，提高定价权和战略威慑的可能性越高。 所以第一天开盘之后必然是整体跌，油相关走高。 但是整体有限。 因为具体定价还是要base美股相关映射，美股数据还没出来前不会有过大动作。 投机的资金也不会有那么多，大胆子信息不充分时就all in 一把梭。 更多是观望以及少量调整。 像迷茫的羔羊盼着领头羊出现，带领方向。 第二天，也就是今天。 数据出来了，吓人的稿子也在工作时间充分加工过，涨跌的领头羊也都筛选出来。 开始“基于事实和充分证据”情绪面人为放大。 可预见的大方向是:资金往大票避险，小票没人也没资金管。 这里还有个细节可以自己观察一下: 小票 今天成交量不小，还抵抗到底守住的，庄家实力较强。 没成交量，之前走势妖异，今天一路向下全程缴械的，就是个没钱没实力的蹦跶客。 中间形态，比如上午抗，下午弃的，可以自行根据其调用的资金量，体现的抵抗强度评估实力。 庄家裸奔，被扒光了看清楚的鉴妖时刻可不多。 按原推演，就是观察接下来几天。 会不会触发流动性挤压，导致如源自原料短缺，利率压力等做空逻辑的，板块轮动型的，挨个敲门屠杀。 今天国家队已提前下场，虽还保留原预判，但是不确定性变数明显提升。 不排除跌狠了窗口指导重出江湖。 不确定中可以确定的是: 国家队绝不会替追高的小微盘高位解套。 个人建议是: 持有基本面优质大股的，不用慌，杀下来可以考虑左侧分阶加仓。 小票情况太多了，得具体情况具体分析。 我只能覆盖到持续跟踪的部分。即便这部分，每个差异也很大，这边不展开。 接下来注定高波动，而且是事件驱动的高波动。 后视镜看，如果精准吃中每个高抛低吸，那当然是爽到撸肚皮。 可身在局中，至少我自认为没这天赋，胜率不会高于55%。 对大多数人，想来也差不了了多少，就算赚，也是赚运气的钱，那属于赌。 再简单带下美股，截至目前为止的数据，都表明还没决出方向。 谁胜谁负，谁都不知道。 有可能像之前多次危机结束时那样，接着奏乐接着舞，回头嘲笑老巴抱着金山干瞪眼。 也可能这次不一样，事后大叹股神还是那个唯一真神。 我是巴神门徒，布局上自然紧跟先生步调。 等得起，宁错过，不做错。 一辈子追求那个又慢又好的球。 另，提醒喜欢抄底的朋友。 一楼之下有地下室。 地下室可能不止一层。 十八层地狱这么多年了，不曾在建筑这个油水丰厚的业务上动心思，多挖几层？

相信老蛮断更后大家都在寻找信息替代。 有网友推荐了一个。 去听了几期免费节目。数据相关的，算老蛮一致方向的简配版。 其他的哪听哪散。 跟老蛮节目那么久，有专业技能的抄作业都能自己跟踪数据并推导结论，差别在敢不敢公开分享。 如果不是这哥们一样有身份，肉身在外，别闹。 油管: 一个狠人 另: 如果你们有其他类似频道，也可以发给我 ，一起掂量下水准和可信度。

听一个科技博主关于ai模型更新后的变化，挺感慨的。 两个点: 1.喜欢聊闲篇，希望获得情感慰藉的会发现ai变冷漠了。 2.高频深度用户会获得更好服务。 原因很简单: ai发现人类对情感索求无底线，所以改为用极简算力中性对待。 深度用户较真，避免多次调用算力，不如一次服务到位。 ai鄙视链诞生。

讨论时，我觉得这个网友的提问很好，也可能是这方面有过深度思考的共同疑问，隐藏姓名仅对话内容分享如下: 问: 有点我不太理解，如果把美国比作公司，这两年美国高科技突飞猛进，但是国债发行的情况并不理想？美元也不太行，所以我怀疑高科技美元的底层逻辑是否站得住脚？ 答: 不稳，甚至可以说这个叙事在不久的将来必然被戳破谎言。 但是当下你有更好的选择么？ 纯债券的角度，国人可选项里。 哪个没穿内裤的在退潮时站得离海岸更近？ 在被狼追杀时，你不需要跑得比狼快。

刚讨论了下美元锚的问题，观点同步到这: 现在主流观点是美元锚定美国高科技，而非石油美元。 也就是当ai泡沫破灭，确定该技术路径证伪，才有可能退回石油美元这个价值锚切换。 锚和美债收益率相关性不高。 锚你可以理解为公司的主营业务体现的内在价值。 它和公司发行的债券利率并没有强关联，债券利率更多受周期和货币政策影响。 我之前分享过美元锚的切换历史和各阶段不同锚点。 刚翻找发现因为封号那篇视频没了。 另，老蛮的事，判断监管收紧。 特别是金融方面数据真相挖掘，大概率会被判定为恶意做空中国经济，提高维稳成本。 且伊朗之后只可能更紧。 对相关参与者物理禁断发声概率加大。 暂时不准备做视频，不冒不必要的风险，以后如果经济能好转，再说吧。

中文圈在引导一种错误思维: 一号换了，就能改朝换代。 这种简单思维明显问题在本末倒置。 还是皇帝主宰一切的逻辑。 而现实是:一号位只是利益共同体推在台面的人物。 威权政体确实一号位的影响力强于民主政体，但溢价有限。 控权的群体不变，换谁上来结果都一样。 人力有穷尽，而且，时代变了。