Crypto: Klíčová věc k zamyšlení: nízké ceny + nízký zájem = buď kapitulace před dnem (klasický vzorec konce medvědího trhu), nebo pokračující slabost bez katalyzátoru k obratu. Historie to nedokáže spolehlivě rozlišit dopředu.

Okázalost = levný signál – drahé věci si koupíš na dluh, nic to nedokazuje. Prázdné fráze místo čísel – "garantovaný výnos" apod. cílí na emoce, ne na rozum. Neumí vysvětlit základy – když nezná zdroj výnosu a rizika, buď to sám nechápe, nebo to schovává. Konflikt zájmů – kdo má fakt jistý způsob jak vydělat, dělá to sám s vlastním kapitálem, neprodává to cizím za provizi.

Lidé na memecoinech vydělávají i prodělávají miliony. Ale je to blíž kasinu nebo sázení než investování v klasickém slova smyslu. Riziko totální ztráty je u drtivé většiny těchto tokenů extrémně vysoké (naprostá většina skončí na nule nebo jako "rug pull").

Toto je jen jeden z mnoha příkladů dluhopisů, do kterých by běžný retailový investor neměl investovat. 10% výnos absolutně nepokrývá rizika, která podstupuje ten, kdo je nakoupí.

Psychologie investora hraje na finančních trzích významnější roli, než si většina lidí připouští. Jedním z důvodů, proč pasivní investování dlouhodobě dosahuje solidních výsledků, je jeho schopnost minimalizovat behaviorální chyby – zejména market timing, FOMO, panické prodeje a přehnanou sebedůvěru. Důležitá nuance: pasivní investování automaticky „nevyhrává“ nad aktivním v každé situaci. Jeho velká výhoda je, že nabízí jednoduchý, levný a disciplinovaný způsob, jak zachytit dlouhodobý výnos trhu, aniž by investor musel opakovaně správně předpovídat budoucnost.

Recency bias – zkreslení nedávnou zkušeností Mozek přikládá neúměrně velkou váhu tomu, co se stalo nedávno. Když aktivum poslední měsíce roste: „Roste → pravděpodobně bude růst dál.“ Když poslední měsíce padá: „Padá → pravděpodobně bude padat dál.“ Člověk tak často extrapoluje nedávný trend do budoucnosti, místo aby hodnotil dlouhodobější data a fundament.

Anchoring – kotvení Člověk se při rozhodování upne na nějakou výchozí hodnotu a následně ji používá jako referenční bod. Například: koupíš Bitcoin za 30 000 USD, Bitcoin vyroste na 70 000 USD, následně spadne na 50 000 USD. Tobě může 50 000 připadat „levných“, protože si cenu kotvíš k 70 000. Jiný člověk, který Bitcoin sledoval od 20 000 USD, může stejných 50 000 vnímat jako extrémně vysokou cenu. Stejná cena → jiný psychologický význam.

Jméno, titul, postavení a „úspěch“ fungují jako zkratka. Mozek si řekne: „Tohle nemůže být podvod, vždyť je to bývalý předseda Nasdaq / miliardář / známá firma / člověk, kterého znají všichni důležití.“ A v tu chvíli se vypne kritické myšlení. Přestane se ptát na základní věci: Odkud přesně pocházejí ty stabilní výnosy? Proč to nikdo jiný nedokáže replikovat? Proč je strategie tak neprůhledná? Co se stane, když budou chtít všichni vybrat peníze najednou?

Lidé viděli čísla. Viděli muže v drahém obleku. Slyšeli příběhy o jeho genialitě. A přestali se ptát. Protože kompetence, kterou Madoff prodával, nestála na skutečných výsledcích. Stála na příběhu. Na tónu hlasu. Na tom, jak sebevědomě mlčel, když se ho někdo zeptal na detaily. Na tom, že vypadal, jako by už dávno nepotřeboval jejich peníze. A právě tady leží největší poučení. Nejtěžší není vymyslet složitý podvod. Nejtěžší je odolat dojmu, že někdo, kdo vypadá úspěšně, klidně a draze, musí mít pravdu.

The currency of agents NEAR is the open infrastructure powering the agent economy. NEAR unifies liquidity across 35+ chains, keeps execution and inference confidential, and scales to over 1 million TPS. NEAR empowers users to own their assets and intelligence.

Také jsem nikdy nepochopil, jak firma, co nakupuje BTC, může vyplácet dividendy, když nic nevyrábí a nemá zisk. Nedává žádnou přidanou hodnotu. V tom případě je její dividenda závislá na růstu ceny jednoho aktiva. Takže další víra, která patří do kostela. Investování není o víře, ale o promyšlených krocích a zajišťování rizika. Trhy jdou nahoru a dolů.

Fantastická investiční záležitost jsou také různé nesmyslné tokeny, které vznikly jenom proto, aby byly. Je fascinující, jak si lidé kupují tokeny, které nemají žádný smysl, a čekají, až vystřelí do nebe.

Skvělá investiční příležitost je také nákup fyzického zlata. Nejlépe mincí a slitků, jak vám rádo poradí plno odborníků – pak ale zjistíte, že je to nelikvidní a při výkupu jsou vám schopni vzít desítky procent. Velmi osvěžující zjištění. Lidé velmi rádi vyhazují peníze do kanálu. Fyzické zlato má určité místo v portfoliu velmi bohatých lidí. Ale pro běžné portfolio je lepší zlato papírové nebo tokenizované. Jste exponováni na jeho ceně, máte okamžitou likviditu s malým spreadem, snadno přenositelné jako token.

Jako třešnička na dortu je koupit si nelikvidní dluhopis, který se veřejně neobchoduje. Další hřebíček do rakve. Přeji všem hodně štěstí.

Všichni, kdo kupují dluhopisy a nerozumí jejich zajištění, házejí peníze do kanálu. Kupují si drahý toaletní papír a doufají, že jim někdo zaplatí jistinu na základě víry. Víra patří do kostela.

Nezajištěný dluhopis není dluhopis. Dlouhodobě je dluhopis od toho, aby dával stabilní výnos za nižší riziko než akcie. S nezajištěným dluhopisem vstupujete do firmy s maximálním rizikem a omezeným ziskem. Proto je lepší koupit akcii, kde máte neomezený zisk, když už podstupujete riziko.

BTC už je u dna nebo půjdeme ještě níž?