Das Volk klagt über Inflation, aber es unterstützt begeistert politische Massnahmen, die nur mit Inflation verwirklicht werden können. - Ludwig von Mises 人们抱怨通货膨胀。但他们支持积极的政治行动，只有通过通货膨胀才能实现。 —— 路德维希·冯·米塞斯 学而不思则罔，通货膨胀爱好者只知道绝大多数书本里都写着通胀好通缩坏，却思考一下，人在社会中有多重角色，既可以是生产者也可以是消费者，通货紧缩固然是名义价格下跌，使得商品服务卖方名义收入下降，如企业主和打工人薪水，但是生产生活成本也因价格下跌而下降了，实际收入可能并未下降实际购买力甚至上升了。并且通货紧缩不像通货膨胀具有坎蒂隆效应，对距离新钱越远的屁民越友好。

# 中国人集体戒酒 **2025年11月9日 10:44 北京** *The following article is from 格隆 Author 城北徐公* > **格隆** . 一个游走于资本市场与佛祖之间的浪子。我可以生，可以死，我大笑，由天决定！ --- ## 今年，白酒依然没走出寒冬 53度飞天茅台散瓶批发价跌破1600元，报1640元的历史新低，较年初跌超31%。部分平台出口版茅台甚至低至1484元，要知道经销商拿货成本都在1600～1700元。 曾经的“液体黄金”，如今成了纯纯的抵押废品。 系列酒也跟着躺枪： - 茅台1935较峰值暴跌60%，曾经炒到1500元的“酱香平替”，现在600元就能拿下； - 王子酒、迎宾酒终端价普遍下探20%…… 价格下跌直接传导至业绩：上半年贵州茅台营收和净利润增速双双降至十年同期最低，“躺着赚钱”的盈利模式彻底被打破。 危机早已蔓延至整个白酒行业： 在20家白酒上市公司中，除了贵州茅台和山西汾酒，其余18家第三季度业绩降幅进一步扩大，**超半数酒企利润同比减少**，部分区域酒企净利润暴跌90%，接近亏损。 全行业渠道库存周转天数普遍超过180天，部分区域酒企库存周转甚至长达300天。库存压力从高端酒传导至中端酒，形成全链条去库存压力。 从高端到区域酒企，无一例外被卷入“**去库存、降价格、稳渠道**”的阵痛中。 对此，老生常谈的说法是：**高端白酒的金融属性消退，回归商品属性**。 这句话，不论针对什么商品，只要它在跌价，都不会错——比如房子、片仔癀、CS饰品…… 但此时此刻这种无底线的深跌，已经不单单是金融属性消退的问题，而是**白酒的商品属性也在下滑**。 简单来说，不仅是炒的人变少了，连愿意喝它的人也越来越少。 甚至，这种现象不仅限于高端白酒，还辐射到整个白酒领域，乃至所有品类的酒。 变化，其实比想象中要大得多。 > **全体中国人，正在集体戒酒。** --- ## 一、全线败退 中国人爱喝酒，无论是酒精产量还是消费量都曾长期居全球第一： - 平均每年生产超过 **5000万吨啤酒** - **1300万吨白酒**，相当于每人每年约6箱啤酒、20斤白酒 剔除不喝酒人群，再加上黄酒、果酒、洋酒……这个数据相当惊人。 不论是聚餐、吃席还是普普通通的宵夜，成年人们至少得开瓶啤酒，不然就像“没吃一样”。 但这几年，真的变了。 我们说过很多次：疫情前后，无论投资、婚育、消费还是娱乐，中国人的心态都产生了明显变化。这其中，自然也包括“喝酒”这件事。 ### 白酒产量断崖式下滑 - **2024年**，中国白酒产量为 **414.5万吨**，不足 **2016年（1358.4万吨）的三分之一**。 - 根据19家上市酒企财报，仅它们库中就存有： - **350万吨半成品酒** - **50万吨成品酒** 再加上更多压在供应商仓库中的低端存酒，未来即便所有酒厂一滴酒也不酿，也足够全社会消费数年。 如果白酒行情还能用“商务宴请减少”来解释，那啤酒呢？ ### 啤酒销量持续疲软 - **2024年**，全国啤酒产量 **超3400万吨**，同比下降5%，较2013年峰值（5062万吨）下滑超10%。 - **2025年1～2月**，全国规模以上啤酒企业销量同比暴跌 **4.9%**，相当于每天减少 **1370万瓶** 流通量。 - **2025年1～9月**，累计产量 **3095.2万吨**，同比微增3.7%，但增速同比下滑4.2%。 - **9月单月**产量303.7万吨，同比增速收窄至3.1%。 头部企业表现惨淡： - **百威亚太**：2025年上半年中国市场销量同比下降 **8.2%**，整体销量436.3万吨，同比下滑6.1% - ***ST兰黄***：半年销量仅1.96万吨，同比骤降 **37.66%**，亏损扩大45%，活脱脱把啤酒酿成了“亏损酒” - **青岛啤酒**：前三季度销量增速跌破1%，增长动能快耗光了 ### 红酒几乎“消失” - **2024年**，国产红酒产量降至 **2.6亿升**，同比暴跌17%，较2015年巅峰（11.5亿升）缩水超77% - 同年，国内红酒消费量同比下降19.3%，仅为 **5.5亿升** - **2025年1～9月**，全国规模以上红酒企业累计产量仅 **6.5万千升**，同比骤降22.6% - 进口方面：2025年上半年红酒进口总量1.14亿升，同比下降12.67% 日常观察也能印证： - 婚宴、聚会上很少再出现“红白配” - 有的甚至压根不上酒 - 敬酒改成了敬椰汁、橙汁…… 究其原因： 1. **消费降级**：线下餐饮复苏不及预期，而大多数酒类依赖夜市、聚会等即饮场景 2. **态度转变**：人们对酒的态度发生了深刻改变 --- ## 二、好酒不贪杯 ### 红酒：非必要消费品的溃败 - 酸涩口感，大多数人喝不惯 - 商家过度包装仪式感与高端属性，脱离日常餐桌 - 在消费下沉背景下，商务宴请、礼品馈赠等核心场景占比从2019年的45%降至2025年的不足15% ### 啤酒：“水啤”时代终结 长期以来，中国未明确规定啤酒花、麦芽含量标准，导致企业靠稀释盈利： - 用大米淀粉代替麦芽 - 减少啤酒花投放 - 添加糖浆 结果：啤酒“淡如水”，像加了气的汽水。 哈青燕雪等主流品牌售价始终在个位数浮动，成为廉价代名词。 **低利润困境**： - 成本上涨时难以提价 - 2020～2024年工业啤酒终端价三年涨20%，远超居民收入增速 - 消费者质疑：“水啤凭什么涨价？” 于是，**精酿啤酒逆势崛起**： - **2025年**，精酿企业数量突破 **7400家**，半年新增1300多家（平均每天7家） - 市场规模达 **1300亿元**，年增17% - 青岛啤酒推IPA精酿，销量增长5.6%，毛利率高达75% - 华润喜力销量涨20%，燕京推出树莓小麦罐、茉莉白啤，百威也在跟进 **价格亲民**： - 10～20元价位段市占率从28%跃升至45% - 出现9.9元入门款，精准卡位年轻人“悦己消费”（穷鬼快乐水） **场景变迁**： - 餐饮、夜场等传统场景占比下降 - 非即饮渠道占比升至45% - 居家独饮、户外露营成主流 - 即时零售订单涨80% - 外卖平台“精酿+露营”“精酿+居家小酌”订单年增300% - Z世代野餐垫上，精酿罐比矿泉水瓶还多 但狂欢能持续多久？ #### 精酿热潮的隐忧 1. **市场乱象**： - 69%精酿企业注册资本不足百万 - 17%产品配料标注不规范 - 茶啤火了就扎堆跟风，同质化严重 - 野蛮生长后必将洗牌，小作坊迟早被淘汰 2. **健康与人口结构**： - 精酿热潮由年轻人推动 - 中老年人尿酸顶不住 - 年轻人数量在未来将持续减少 - 全球趋势验证：老龄化压制啤酒消费 > **德国**：2025年上半年啤酒销量跌破40亿升，为1993年以来首次；人均年饮用量从126升跌至88升，30年跌三成 > **美国**：啤酒消费者渗透率从50%跌至33%，三人中仅一人喝啤酒，国民饮品快成小众爱好 3. **白酒：代际断裂** 根据五粮液对1000名20～35岁消费者的调研： - 明确表示“喜欢白酒”的比例仅 **19%** - 远低于啤酒（52%）和洋酒/果酒（29%） - Z世代白酒消费占比仅 **8.7%**，主动购买率不足5% - 在夜间小酌、露营、聚会等场景中，白酒出现频率均低于5% - 2025年新人选择“全桌无白酒”的比例已达 **17%**，较2020年提升12% > “除了真爱白酒的老登，白酒有多讨人嫌，可见一斑。” 面对危机，头部酒企纷纷自救： - **茅台**：搞文创酒、小酒版，试图讨好年轻人 - **五粮液**：布局低度酒赛道，推出“五粮液小酌”系列 - **汾酒**：加速省外扩张，长江以南市场贡献度提升 - **高端品牌**：纷纷推出果酒产品线，放下身段抢低度酒市场 结果如何？效果并不理想。 前两年火热的“酱香茅台”就像一阵风，过了也就过了。 它不会再吹回来，就像这个行业本身的命运。 --- ## 三、尾声 几年前，茅台董事长曾说： > “年轻人不喝茅台酒，那是他们还没长大，20多岁还在玩，小孩子不懂事，不晓得需要好酒喝。” 这句话充满了老一辈对年轻人的傲慢。 > 十年前我不爱喝白酒，现在也不爱喝，十年后依然不可能爱喝。 喝酒本是为了开心，非要搞得像比赛，比谁更能喝，真就是上了酒桌也要“卷”。 作为90后社畜，唯一自愿饮用白酒的原因，大概只是想快点醉、睡个好觉，免得第二天上班起不来。 日常生活中，白酒也就这点作用了。 而要满足这一点，一瓶十几块的小百年、二十块的小郎酒就足矣。 再节约点，8块钱的老村长也不是不行。 对酒量差的人而言，一小瓶二十块的古越龙山黄酒，也能快速醉倒、打呼。 好吧，就连这点作用，白酒也不是唯一的——**黄酒还比白酒更健康**。 说到底，是人的需求创造市场，然后商家去迎合市场。 而不是绑架民族文化，让人去适应一个老旧的市场。 有人觉得这一轮酒价下跌是周期，迟早还能涨回来。 这可真说不好。 --- *本文来自微信公众号：格隆，作者：城北徐公* *本内容由作者授权发布，观点仅代表作者本人，不代表虎嗅立场。如对本稿件有异议或投诉，请联系 tougao@huxiu.com。*

我倒不是认为涨不到5000+，超出2007年的6124也不是没有可能，只是每一次人造牛市都是“涨价去库存”的套路，把垃圾高价甩给韭菜，每次都是财富大转移。 View quoted note →

拿衣物了，该上的班只多不少😇

雪国列车是纪实的咯

吗💩

拜国家神教已经登峰造极，想要保全私有财产，靠在法币体系内腾挪是不太可能的，必须寻找去法币化的方法。正如上班的目的是为了不上班，还保留不到1/3资产在法币市场，一是生活开支还离不开，另一是做出的利润不定期的还能增加加密币的配置比重。 美国政府曾经限制民间黄金流通，如今中国政府对实物黄金流通征税，因为黄金一旦流落民间就完全去中心化、匿名化了。本质上黄金ETF和比特币ETF是同一物种，现货方面略有不同，btc是匿名性弱便携性强，黄金刚好相反。 View quoted note →

@空空追梦 劳动力自由流动本来跟自由移民是一个问题，但因为普选制国家福利泛滥的问题，导致了移民的非劳动化，变成了两个容易混淆的不同问题。一方面，普选制国家限于国内选民压力，拒绝有竞争力的劳动者移民，保护本国岗位，只有本国人不愿意干的岗位才开放。另一方面，通过难民接口或者社会救济惠及非法移民的方式，让移民不劳动成为可能。这又让移民成为问题，也让劳动力的自由流动成了问题。

人是自我实现的，每代人都把自己小孩当长毛、斯巴达一样驯化，这个地方将会变成什么样是不言而喻的。 这些人但凡让他们每个工作日及周末都加个班，每天刷手机时间不超过1小时，猜猜他们会怎么样？可他们认为小孩是不应该休息放松的，更不能有违逆家长的行为，想想都不行。

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东升西降是不存在的，是东追西赶🤡

国家即税区，在各国政府滥发法币50多年，法币面临崩溃的当下，急需跨疆域争夺税源。 View quoted note →

W-8BEN 表格是美国国税局（IRS）制定的一份**身份声明表格**，全称为： > **Certificate of Foreign Status of Beneficial Owner for United States Tax Withholding and Reporting (Individuals)** > 中文译名：**美国税收预扣与申报用的非美国居民身份声明（个人版）** --- ### 一、W-8BEN 的本质 - **它不是报税表**，而是一份**事前提交的身份证明文件**。 - 用途是向美国的付款方（如银行、支付平台、经纪商、公司等）**声明你不是美国税务居民**，从而： - 避免被误当作美国人而要求填写 W-9； - 防止被按默认税率（通常为 **30%** 或 **24% 备份扣缴**）预扣税款； - **申请享受中美税收协定优惠**（如将股息、广告收入等预扣税率从 30% 降至 10%）。 --- ### 二、适用人群 你**需要填写 W-8BEN**，如果同时满足以下条件： - 是**个人**（公司应填 W-8BEN-E）； - **不是美国税务居民**（无美国国籍、绿卡，且不符合“实际居留测试”）； - **从美国获得收入**，例如： - YouTube/Google AdSense 广告分成； - PayPal、Upwork、Fiverr 等平台收款； - 美股股息、利息； - Amazon 美区销售佣金； - 美国公司支付的服务费、特许权使用费等。 --- ### 三、核心作用 1. **证明非美国税务居民身份**； 2. **避免高额预扣税**（默认 30%，不填可能被扣 24%~30%）； 3. **依据中美税收协定申请更低税率或免税**（需符合条件）。 > ✅ 举例：中国居民通过 YouTube 获得美国广告收入，若提交有效 W-8BEN，预扣税率可从 30% 降至 **10%**。 --- ### 四、重要注意事项 - **地址不能是美国地址**（永久居住地址必须是非美地址）； - **必须填写真实姓名和外国税号**（中国大陆居民通常填身份证号）； - **签名必须本人签署**（电子平台也需符合电子签名规则）； - **有效期为签署当年 + 后续 3 个日历年**（例如 2025 年签署，有效期至 2028 年 12 月 31 日）； - **表格提交给付款方（如 PayPal、券商、亚马逊），不需要交给 IRS**。 --- ### 五、不提交的后果 - 收入被**强制预扣 30% 税款**； - 账户可能被**限制提现或冻结**； - 可能被误判为美国纳税人，要求补交 W-9，甚至触发 FATCA 信息交换。 --- 如需填写，建议参考 IRS 官方指南：[https://www.irs.gov/forms-pubs/about-form-w-8ben](https://www.irs.gov/forms-pubs/about-form-w-8ben) 以及中美税收协定原文：[https://www.irs.gov/businesses/international-businesses/china-tax-treaty-documents](https://www.irs.gov/businesses/international-businesses/china-tax-treaty-documents) 如你有具体场景（如炒股、做 YouTube、接美国外包等），我可以提供针对性填写建议。

> 有证据表明，临床诊断为抑郁症的人是唯一一群以真实的方式看待世界的人。他们对自己的能力没有任何幻想，因为他们的郁闷！因此，或许投资者面临着一个不值得羡慕的选择：要么沮丧地看到世界的本质，要么快乐而自欺欺人。就我个人而言，我认为最好的解决办法可能是在工作时表现得像一个抑郁症患者，但回家后就不要那么较真，这样会更快乐！ ―― 《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》

难不成说库里不够提，下次再来？💩 > 七百年前，天河以南有“九大钱庄”，后来变成“四大”，最终独剩一家。并非“薛家”做了什么不得了的事，或出了什么不得了的人，我们就是“不偷东西”而已…一块豆腐，如果是干净的，你从任何一处把它切开，它都是干净的。 via. 《木叶青玄》 “储户”的钱，在“储户”的资产负债表上，不在“钱庄”的资产负债表上！正如“仓库”里的货，在“货主”的资产负债表上，不在“仓储公司”的资产负债表上。

30年河东，30年河西🤡

# 通往地狱的道路，铺满了年化12% **作者：肖一统** **来源：读试** --- 我不是爆仓了，是一个做无风险套利的网友，直接干没了**八个BTC**，大概**420万人民币**吧。 这件事情还挺有教育意义的，我就简单说说。 --- ### 一、高息激励活动：看似“无风险”的诱惑 九月份的时候，某交易所推出了 **USDE**（一种稳定币）的高息激励活动： 👉 用户如果持有 USDE，就可以享受 **年化12%的利息**。 这样的“无风险高息”活动，又是交易所官方平台推出的，一下子吸引了大量资金入场。 --- ### 二、谁在参与？风险从哪里开始？ 对于本身就持有稳定币（如 USDT 或 USDE）的用户来说，**没有风险敞口**。 唯一的风险是：持有 USDE 后，USDE 价格是否会波动。 但 USDE 自称为“稳定币”（锚定1美元），所以几乎没人往这方面想。 --- ### 三、循环贷：杠杆的陷阱 更大的参与者，是那些**持有 BTC 或 ETH 现货**的用户。 比如这位网友，他账户里有 **8个 BTC**。 为了参与活动，同时保留对 BTC 上涨的收益，他采取了以下操作： 1. 在平台**质押 BTC**，借出 USDT； 2. 用 USDT **买入 USDE**； 3. 持有 USDE 参与高息活动。 听起来没问题？但问题出在——**循环贷（Recursive Lending）**。 --- ### 什么是循环贷？ 你可以把通过质押 BTC 借出来的 USDE 当作资产，**再次抵押出去**，贷出更多 USDE。 📌 举个例子： - 你有一套价值 100 万的房子，抵押给银行，贷出 80 万； - 用这 80 万再买一套房，再抵押，贷出 64 万； - 再买、再抵押……最终用 100 万撬动了约 500 万的资产。 这就是**循环杠杆**。 --- ### 四、贪婪的扩张：所有人都这么干 这位网友也这么干了： - 用 **4个 BTC** 质押，借出 50 万 USDE； - 四个账户合计质押，共借出 **200 万 USDE**； - 全部买入 USDE，参与年化 12% 的“无风险”套利。 行情一片牛市，虽然上了杠杆，但大家普遍认为： > “USDE 是稳定币，不可能有巨大波动。” 但当所有人都这么想时——**黑天鹅**就悄然登场了。 --- ### 五、黑天鹅降临：USDE 暴跌 **10月11日**，本应稳定在 $1 的 USDE 开始**迅速暴跌**。 伴随暴跌，大量使用循环贷的用户开始**爆仓**。 📉 USDE 价格越跌 → 抵押品价值越低 → 更多仓位被清算 → 更多 USDE 被抛售 → 价格进一步下跌。 **恶性循环**形成。 当晚： - USDE 价格一度跌至 **$0.65**，跌幅近 **35%**； - 比特币同步跳水，跌幅接近 **10%**； - 以太坊也大幅下挫。 作为抵押物的 **BTC 和 USDE 双双暴跌**，这是绝大多数用户从未设想过的场景。 --- ### 六、爆仓惨案：数字触目惊心 根据 **Coinglass** 数据： - 单晚爆仓额达 **192 亿美元**； - 爆仓人数高达 **164 万人**； - 最大单笔爆仓单超过 **2 亿美元**。 所有打着“无风险套利”旗号的策略，瞬间灰飞烟灭。 --- ### 七、金融杠杆的四条定律 这让我想起硅谷投资人 **王川** 总结的金融杠杆四条定律： 1. **杠杆是万恶之源。** 2. **总有人能靠杠杆短期暴富。** 3. **他们迟早会在意想不到的时刻被平仓归零。** 4. **总有新人不信第一条，重复二和三。** --- ### 八、结语：所谓“无风险”，不过是风险在打扮自己 > “The road to hell is paved with carry trades.” > **通往地狱的道路，铺满了年化12%。** 所谓“无风险套利”，不过是**风险在精心打扮自己**。 她穿着“年化12%”的裙子，笑着走向你。 你以为是爱情，其实是**清算**。