# 说说张雪峰 原创 吴主任 *2026年3月26日 觉得“死者为大”，啥也不能说的，就不要往下看了。 我想聊的不是张雪峰的业务是不是割韭菜。一个家长不知道应该给孩子报什么专业，花钱咨询，这个买卖本身无可厚非。 算命也不是诈骗。 张雪峰给予的建议非常务实，逻辑上似乎无懈可击，普通家庭甚至穷苦家庭的孩子就得报那种就业机会大的，不要去玩那些虚无缥缈的专业。“文科无用论”得看在什么语境之下聊，如果是目前中国大学文科专业可能大概率没错。但是人文教育是最重要的。 张雪峰做的事情，给家长一个不容置疑的声音：“听我的，就走这条路。”他把一个充满偶然和未知的人生选择，包装成了一个有标准答案的数学题。他最大的吸引力，其实不是信息本身，而是那种“笃定感”。在巨大的迷茫和焦虑面前，这种笃定感像一根救命稻草。 这就是最麻烦的地方。一个十八岁的孩子，他对自己、对世界的认识都才刚刚开始。他真正的兴趣是什么，擅长什么，未来十年社会会变成什么样，很多工作会不会消失，新的机会从哪来——这些东西，没有人能知道。这是一个充满不确定性的过程。 其实这也是人生最迷人的部分。 但家长们往往只顾眼下的焦虑，好像只要孩子能有份“好工作”，这辈子就不愁了。 教育的意义，本来应该是打开一扇扇门，让人去接触，去尝试，甚至去迷路，在这个过程里慢慢认识自己，认识世界。它是一个“生长”的过程，而不是“下定论”的过程。张雪峰的模式，恰恰是在反对这个过程。他在你刚刚站到起点的时候，就用高音喇叭对你喊：“别看了！左边第三条路最安全，其他都是死路！” 他基于今天最稳妥的就业数据，替人把未来几十年的人生，给“定论”了。 且不说这里的问题有多大，比如人都涌入所谓的好就业专业，好就业的是不是就变得不好就业了？其次，这个瞬息万变的时代，过往的数据的滞后性，几年前的热门几年后行业可能都没了。 如果一个年轻人真的全盘听信了这套逻辑，并且深信不疑，会发生什么？他的思维会被锁死。他会觉得，人生最重要的选择在高考报志愿那一刻就已经做完了。从此以后，就是沿着这条定好的路走下去。慢慢的，他可能就会失去“重新认识自己、塑造自己”的念头和勇气。 更可悲的是，人生的意义被绑死在“就业”这一个点上。读大学就是为了那份工作。如果工作不顺，那整个大学岁月甚至自我价值都会被否定。 当一个人心里认定了“我出身普通，所以我只配学门手艺找个安稳工作”，他就会用这个想法指导自己所有的选择。哪怕他对别的东西有天赋、有好奇，他也会主动压抑下去，认为那不属于自己。 这不是“认清现实”，这是在精神上提前给自己划好了圈子，再也不出去了。 我当然理解普通家庭的焦虑。一个选择，可能押上的是全家多年的积蓄和希望。张雪峰的出现，是因为有太多家庭处在这种“输不起”的恐慌里。他给出了一个能立刻缓解恐慌的方案。 但，我们需要相信，尤其是让普通家庭的孩子相信，人生不是一次赌博，不是一次定终身。每个人都应该多看看，多试试。 人的价值，不取决于第一份工作是什么。未来能成为谁，有很大一部分，取决于人在漫长过程中，持续不断地探索和成长。 不管你现在是什么年纪，记住我们每个人这一生重要的是过程，而不是答案。

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一块开采于乌拉圭的非凡紫水晶😇

@Tyler Y. Xiong 20世纪末整个社会都流传着一句话：“21世纪是生物的世纪”。这句话吸引了当年大批高分考生学生物相关专业，但后来生物成了生化环材四大天坑之首。而近些年，生物又起来一些了。 专业起起落落，普通人在中间随波逐流，哪有什么恒定而又普遍的好专业啊。

# 卡尔·门格尔：价值的本质 《米塞斯日报》2003年10月17日 作者：吉恩·卡拉汉 > 价值是特定个人对某一商品所持有的态度或倾向的名称：他选择珍视该商品。尽管门格尔在1871年就为经济学指明了通往正确价值理论的道路，但古老的错误很难根除。在当代关于经济问题的讨论中，我们仍能发现许多关于价值的错误观念...人们常将货币（或黄金、金融资产）称为“价值储存手段”。但一种态度是无法被储存的！你无法将自己对商品的某种态度注入金条，存入金库，然后期望它能“保存”下来。 颇具讽刺意味的是，或许正是有史以来最伟大的哲学家之一亚里士多德，在很大程度上导致经济学走上了歧途。自他阐述其观点以来，经济学就一直在努力摆脱亚里士多德这一最初的错误迈出的一步。 不妨看看这位在中世纪被称为“哲学家”的人笔下的这段文字： “因此，货币作为一种衡量标准，使商品变得可通约并使其等价；因为如果没有交换，就不会有共同体；如果没有等价，就不会有交换；如果没有可通约性，就不会有等价。”¹（所有强调均为原文所加） 亚里士多德认为，若没有一种能确定商品之间（想必是价值上的）等价性的共同交换媒介（货币），就不会有市场交换，甚至不会有家庭之外的人类共同体。 若按照亚里士多德的观点，货币的作用是“衡量”商品之间的某种“等价性”，而交换依赖于建立这种等价性的能力，那么这种等价性必然在交换之前就已存在。商品本身必须具备某种属性，使得7个X商品等同于3个Y商品。倘若如此，经济学家就应当去探寻那个能使特定数量的不同商品相互等价的因素。 寻找这一因素的两个最明显方向，是人类劳动与自然馈赠。在经济学史上较早时期，威廉·配第爵士（1623-1687）提出了一种同时依赖这两种因素的价值理论。配第认为，“所有事物都应当用两种自然单位来衡量，即土地和劳动。”² 卡尔·马克思等人则著名地将其价值理论建立在商品生产所投入的劳动量之上。若工人未能获得自己生产商品最终售价的100%，他就是在遭受“剥削”。 所有这类将价值视为依赖某种“客观”因素的尝试，都存在恶性循环的问题。如果一支长笛的价值取决于制作它所投入的劳动，那么我们如何确定这种劳动的价值？如果一颗生菜的价值取决于生产它的土地的价值，那么我们又如何解释赋予这片土地的价值？ 马克思本人也意识到了这一难题，却未能解决它。他明白，一个整天用力砸椅子的人，不能期望获得与制作椅子的人相同的报酬。他宣称，只有“社会必要”劳动才决定价值。但除了通过它能生产出“社会有用”的物品这一事实外，我们究竟如何定义“社会必要”劳动？换句话说，我们仍然陷入循环论证：用生产商品的劳动来解释商品的价值，又用劳动所生产的商品来解释劳动的价值。 或许正是奥地利学派经济学家卡尔·门格尔，最主要地将经济学从这条贫瘠的道路上引开，不过他无疑应当与威廉·斯坦利·杰文斯和莱昂·瓦尔拉斯分享这份荣誉——他们几乎与门格尔同时得出了类似的结论。 尽管门格尔的思想根源在于亚里士多德哲学，但他足够明智地认识到亚里士多德在交换问题上的错误。如果将价值视为商品本身的属性，就无法理解价值与市场价格之间的关系。由于那些被假定为“内在”于商品的属性（如土地和劳动）本身也在市场上交易，这类解释必然会回避价值的“决定因素”如何定价这一问题。 门格尔的突破性洞见在于认识到：“价值……并非商品内在的东西，不是商品的属性，而仅仅是我们首先赋予满足自身需求的重要性……并因此将其转移到作为满足需求之……原因的经济商品上。”（《国民经济学原理》） 换句话说，价值是特定个人对某一商品所持有的态度或倾向的名称：他选择珍视该商品。尽管门格尔在1871年就为经济学指明了通往正确价值理论的道路，但古老的错误很难根除。在当代关于经济问题的讨论中，我们仍能发现许多关于价值的错误观念。 例如，人们常将货币（或黄金、金融资产）称为“价值储存手段”。但一种态度是无法被储存的！你无法将自己对商品的某种态度注入金条，存入金库，然后期望它能“保存”下来。当然，你可以储存金条。而且你肯定希望，当你决定将其从金库中取出出售时，其他人也会选择珍视它。但被储存的仅仅是金条本身。 货币也被称为“价值尺度”。但如果遵循门格尔的观点，将估价视为人们对事物所持的态度，那么货币显然无法衡量价值——因为货币本身只是人们选择珍视（或不珍视）的另一种东西。货币并非“衡量”其他商品和服务的价值，而是人类行为者根据其作为普遍接受的交换媒介的适用性来对其进行估价。 另一个常见且有问题的说法是，在自由市场中，人们“用价值交换价值”。但如果我们意识到价值指的是一种态度或倾向，就会发现这一说法具有误导性。我可以用我珍视的一些黄金，与你珍视的一只羊进行交换。若这样的交换发生，你必然也珍视我的黄金，而我也珍视你的羊。事实上，你必须珍视我的黄金胜过你自己的羊，而我必须珍视你的羊胜过我自己的黄金。 当我们交换这些商品时，我对黄金的态度不会随黄金一起转移给你，你对羊的态度也不会成为我的态度。若情况并非如此，我们会立即将商品换回——因为在第一次交换前，你珍视我提供的黄金胜过羊，而我珍视你提供的羊胜过我自己的黄金。 事实上，用我完全不珍视的东西去交换你拥有的我所珍视的东西，这并没有任何不妥。或许我有一幅自己认为糟糕透顶的画，正准备扔掉。但你来访时看到它，惊呼道：“多棒的一幅画！我给你100美元买下它。” 此时，我若说“不用了，拿去吧”，或许是一种善举。但我接受这笔钱也并非不道德。免得有人认为，从这样的交易中获利并非不诚实的观点是“资产阶级心态”的近代产物，不妨看看莱昂内尔·罗宾斯的论述： “圣托马斯说，若一位商人抵达物资匮乏之地，知晓一周后会有其他商人带着货物赶来（这将压低价格），那么他以当地匮乏时的通行价格出售商品，并不算犯下不可饶恕的大罪——尽管圣托马斯补充说，若他能告知他人一周后会有其他商人赶来，或许更为高尚。”³ “用价值交换价值”这一观点所包含的错误，与商品售价应接近其生产成本的观念密切相关。若我以远高于生产成本的价格出售一款电脑程序，许多人会称我的定价是“敲诈”。毕竟，若交换只有在“交换的价值”“相等”时才是正当的，那么交易一方获得的任何利润都必然是不正当的。 我们在公用事业费率设定的“成本加成定价法”中就能看到这一思想的体现。当然，这会诱使公用事业公司高管抬高成本以收取更高费率，因为其中部分成本可能成为他们自身的额外福利。这被称为“虚报费率基数”。监管机构试图只允许“合理”成本，但这又引发了一个问题：监管机构如何能比公司高管更准确地判断某项支出是否合理？ 消费品价值的主观性，延伸至所有层级的生产资料。生产资料的定价，取决于人们对其可能生产出的消费品的预估价值。诚然，需要高价投入的产品，其自身通常也会收取高价。但这是因为，除非一种产品能卖出高价，否则生产者不会使用昂贵的投入来生产它。若人们高度珍视钻石首饰，就不会有人考虑将钻石用于普通窗户——即便钻石在这方面可能表现出色。并非钻石昂贵导致钻戒昂贵；而是人们高度珍视钻戒，才使得钻石变得昂贵。 葡萄酒生产商高度珍视纳帕谷的葡萄园，因为消费者高度珍视纳帕谷的葡萄酒。若非如此，那里的房地产或许仍然昂贵，但会被用于房地产开发或其他非葡萄园用途。若生产的葡萄酒品质低劣，即便生产者的土地成本高昂，也无法期望卖出高价！ 消费者根本不在乎一件产品的生产难度有多大。他们只在乎自己能从中获得多少满足感。对我而言，在水下屏住呼吸写文章可能非常困难，但这并不会提高杂志或网站为我的文章支付的稿费。当然，我或许可以将这一过程本身变成一场表演或展示，但在这种情况下，我实际上是在出售表演加文章。 那么，最后我想问：有没有人愿意为我的水下经济学写作支付额外费用？ 注释 ¹ 亚里士多德，《尼各马可伦理学》，第五卷第一章。 ² 莱昂内尔·罗宾斯，《经济思想史：伦敦政治经济学院讲义》，1998年，新泽西州普林斯顿：普林斯顿大学出版社，第62页。 ³ 莱昂内尔·罗宾斯，同上，第29页。

哈哈哈哈

自由权利，权利即责任 ――――――――――― @茨威格死于昨日世界 如果以结果倒推，我的高考志愿肯定没填好，那个时候南大新闻系分数很高，而后面二十年这个行业的境况大家都知道，我的高考分数也许应该或者说可以换一个更好的未来。但从高一不顾老师和家长的反对选了文科开始，我的人生大事都完全握在了自己手里，学业，事业，婚姻，生育，因为自己做了所有的决定，我必须要为此承担一切责任。我觉得累，也经常挫败，但也没有第二条路可走，体会过作为一个独立的人而存在的人生是回不去的，这就是自由的重负。

也再次提醒我，不应该有“非xx不xx”的僵化思维，没有什么是非卖品的，一样事物的当初的看好逻辑一旦不成立了，也就来到不再看好之时，只不过一旦逻辑恢复，还能继续看好。 View quoted note →

追涨杀跌是个被滥用的词，如果运用得当且逻辑一致，就是一个合格的趋势交易者。 得当是指追涨或杀跌要尽量在趋势启动或转折的早期，逻辑一致则是同一逻辑内有追涨就必须有杀跌，有杀跌就必须有追涨。 这个之所以通常情况下是贬义词，因为大部分人是追涨杀跌都太晚了，或者逻辑不一致，追涨了不杀跌可能深度套牢，杀跌了不追涨，净割肉却错过盈利机会。 View quoted note →

几年前在b站看LoneCapital的视频，记住一个先验命题，趋势转折必经的几个步骤：破线-拐头-交叉…。当然，因为这是必要条件，假的转折或者震荡，这些步骤会反复的。 周一砍掉黄金就是反面例子，其实上上周五就该砍了，因为上述步骤已经发生，耍小聪明终究得不偿失的；正面例子是，一直在等泡泡玛特的调整完毕，完整的步骤就是等不到，如果自作聪明，今天的-22％+就躲不过。

转 ―――――――― 我学习了一下心源性猝死的发病原理 发现最大的因素都要归到肾上腺素的过量 1是疲劳+熬夜的机理 长期处于高强度输出状态，体内儿茶酚胺（如肾上腺素）水平极高。这种物质会直接损伤心肌细胞，并显著降低心室颤动的阈值。 疲劳和作息不规律会导致内环境紊乱（如低钾、低镁），这相当于电路板的环境变得潮湿易短路。 这个的预防还算简单,多休息 午睡 早睡 有机会就眯会眼, 至于工作的事情,有句话说得好"有很多事业值得付出生命,但没有工作值得人牺牲睡眠" 绩效是老板的 命是自己的 要有一种deadline临头关我鸟事dont give a fuck的精神 2是运动烈度 这个我研究了下就很复杂 因为过多过少的运动都会增加概率 首先是例子甩脸上了的不能过量,下面这个表 是广东地区2007年-2021年与运动相关的374例 很明显是和运动强度正相关的 而令我吃惊的一个新发现是 比高强度运动更不健康的 是 "平时坐班 偶尔运动" 虽然具体倍数在不同研究中略有浮动（有的研究指出是 20倍，有的甚至高达 50-100倍），但其核心逻辑非常严凿" 长期运动的人，心脏通过离心性肥大和毛细血管增生，建立了一套强大的“耐受算法”。 心脏习惯了在高肾上腺素状态下工作。 不运动者： 心脏长期处于低功耗模式。一旦突然进行高强度运动，心脏会瞬间涌入大量肾上腺素。结果： 此时，原本沉睡的电路系统可能产生室颤，因为心肌细胞受体由于长期不运动，对这种突发的高压完全没有“防火墙”。 于是我让g老师给了我一个适合久坐人群的运动指南 " 核心策略：每 45 分钟一次的“系统重启” 每次只需1-2分钟 原地提踵:就是踮脚,小腿是人的“第二心脏”，通过腓肠肌收缩将血液泵回心脏。 椅子深蹲： 起身，屁股轻触椅子立刻站起，做 10 次。这能激活人体最大的肌肉群（股四头肌），瞬间消耗掉血液中积压的糖分。 每天快速步行20分钟 这些都能训练心脏在稍微加速时依然保持电信号的稳定

什么菇？

现代版的珍珠翡翠白玉汤

😅

### 复盘：中国银行亏损300多亿的“原油宝”事件 近期因为美伊之战，原油大涨，就在前几年，原油大跌，跌到负值，这就是著名的原油宝事件。 2020年4月20日，纽约原油期货5月合约首次跌破0，最低跌到-40美元/桶，按照-37.63美元结算，导致中行客户总计亏损44亿美元，折合人民币高达300多亿元。本金亏完，还要倒欠银行平均2倍的本金，例如100万的本金亏完，还倒欠银行200万。 中国银行的原油宝，本质上是虚拟交易，即纸原油，没有保证金，保证金低于20%，客户才会被强平。“原油宝”客户，向银行购买的不是真实的原油期货，而是虚拟的纸原油，银行类似做市商；同时银行在纽约原油交易所购买同样头寸的真实原油，做对冲，避免价格波动的风险；银行只赚价差。 原油宝的业务本质 - 原油宝：虚拟交易所 - 纽约原油：真实交易所 - 交易链路：客户（买入/卖出）→银行（买入/卖出）→纽约原油交易所 一、疫情爆发，沙特、俄报复性增产，原油价格暴跌70%多 2020年初，新冠疫情在全球蔓延，中国和世界经济受到重创，国际航班大量停滞，全球原油需求断崖式下降。 3月份，欧佩克未能与俄达成石油减产协议，随后，沙特和俄罗斯先后报复性增产原油。4个月原油从64美元下跌到17美元，跌幅达73%。 D TI原油5NMX CLK6)日线 MA组合(0,0,0,0,0,0) 64.39（2020年1月2日，疫情爆发）→54.82→53.80→40.00→17.31（2020年4月） 时间周期：104天 OPI 148838.00 时间轴：2019/12/02—2020/01/02—2020/02/03—2020/03/02—2020/04/01 2020年3月6日，沙特、俄罗斯报复性增产 二、价格创下二十年来新低，众多投资者抄底 2020年4月17日，原油05合约价格跌到18美元/每桶，创下2000年以来的新低。面对低廉的国际原油价格，大量投资者纷纷买入原油，并租用油轮或者储油罐等设施存放。中国银行的“原油宝”客户，也大量买入虚拟的原油多头。 DO TI原05(NMEX CLK6) 日线 MA组合(0,0,0,0,0,0) 价格区间：146.69—100.00—75.80—50.00—39.42—29.85—17.31 关键节点：2020年4月17日，创下二十年新低 时间周期：4591天 OPI 148838.00 时间轴：2004/07/01—2007/03/01—2009/11/02—2012/07/02—2015/02/02—2017/09/01—2020/04/01 三、再有2日即将交割，中国银行未能及时转移合约 4月8日，芝加哥商品交易所测试国际能源价格跌至负数，并于15日宣布，能源期货合约能以零或负价格结算交易。 建设银行、工商银行均完成了纸原油业务的移仓工作，移到06合约。 根据规则，国际05合约，在4月21日完成结束，步入交割。4月17日（周五），05原油跌到18美元，再有2个交易日，合约即结束，交割。 D WTIONX CLK) MA合(00,0,0,0,0) 价格区间：40.00—29.13—27.83—20.52—17.31 关键时间节点： - 4月8日，交易所进行负值测试 - 4月15日，宣布能以负价格结算 - 4月17日，周五，05合约跌至18美元 时间周期：31天 148838.00 OPI 时间轴：2020/04/01 四、4月20日凌晨3点，原油剧变，跌到负值，-40美元 按照中行规定，“原油宝”在国际原油合约结束日的前一日提前一日终结，意味着原油宝在4月20日结束。交易时间为北京时间周一至周五8:00至次日凌晨2:00，若为终结日，则交易时间改为8:00至22:00，即4月20日22：00，原油宝的交易终结。 在北京时间4月20日22：00时，美国时间为19日上午9点，当时原油在约11美元，达不到被强平的条件，但是原油宝的交易被停止，此后客户没办法自己平仓。结果短短20分钟，油价跌到-40美元。 West Texas Intermediate May oil futures price on April 20, 2020 时间与价格节点： - 纽约时间上午9点=北京时间22:00：原油宝交易停止，油价约11美元 - 纽约时间上午12点=北京时间25:00/凌晨1点：暴跌开始 - 纽约时间下午2点=北京时间27:00/凌晨3点：油价跌破0，最低-40美元 价格区间：$10—0—-10—-15—-20—-25—-30—-35—-40 五、为什么原油跌到负值？只有05合约跌到负值 当时许多人分析基本面因素。如果是基本面，至少大部分合约都要跌到负值。但其实只有05合约跌到负值，其他合约都没有跌到负值。 各合约4月21-22日价格情况： - 03合约：4月22日 28美元 - 04合约：4月22日 27美元 - 05合约：跌至负值（最低-40.32美元） - 06合约：4月21日 6.5美元 - 07合约：4月21日 17美元 - 08合约：4月22日 20美元 - 09合约：4月22日 22美元 - 10合约：4月22日 23美元 - 11合约：4月22日 24美元 注：仅05合约为负值，其余合约均为正值，06/07合约低于20美元，其余大多在20美元以上 核心原因：05合约临近交割持仓量异常高 大部分机构或个人都是投机者，并不是为了交割现货，所以逼近交割日，投机者会迅速平仓，持仓量大幅下滑，在截止日的倒数第三日，通常持仓量会下滑到5万-8万手。但是05合约，在倒数第三日，持仓量竟然是15万手，里面约9-10万手，都是中国银行的持仓量，总资金在20亿美元。 各合约临近交割持仓量对比： - 03合约：2月19日，持仓量近5万手 - 04合约：3月19日，持仓量8万手 - 05合约：4月17日，持仓量近15万手 - 07合约：6月18日，持仓量近6.5万手 六、中国银行的原油持仓量，被国际空头偷袭，多头持仓被打爆 期货属于保证金交易，按照规则，如果账户中的钱接近保证金，则期货公司会发出预警，提醒补充保证金，否则面临强平的风险；但是如果价格下跌过快，期货公司为了避免穿仓（期货公司暂时承担损失），来不及通知客户，会直接强平，形成多杀多的局面。 华尔街资本大亨利用这个保证金强平的规则，借助北京凌晨3点的时间差，中国银行来不及做反应，盯盘的交易员没资格和权力补充保证金，结果直接被期货公司强平，促使价格瞬间暴跌，短短20分钟，便从0跌到-40美元，多头很可能会强平在低点附近。 April20,2020 时间节点： - 纽约上午12点=北京凌晨1点：暴跌开始 - 纽约下午2点=北京凌晨3点：油价跌破0 DO WTI原O5NMX CLK6)日线 MA合(0,0,0,0,00) 价格区间：34.46—34.06—29.13—19.27—0—-20.00—-40.32 后续走势：4月22日油价大涨，收盘9元；持仓量从13万手大幅缩减到1.3万手 时间周期：31天 OPI23799.00 时间轴：2020/04/01—2020/05/01 七、中国银行在纽约交易所亏了多少钱？ 北京时间4月20日22：00，原油宝客户交易冻结，无法再操作，但中国银行在纽约原油交易所可继续交易，形成风险收益不对等。银行本应在4月20日22：00后，完成多空净头寸结算，立即在纽约交易所平仓，与原油宝客户对等平仓，但并未执行。 中国银行并未披露在纽约交易所的持仓手数和被平仓点位，但是根据前期一直要求客户承担300多亿的损失来看，应该是被平仓在低点附近，爆仓。 交易权不对等： - 原油宝客户：北京时间4月20日22:00冻结，之后无法交易 - 中国银行：北京时间4月20日22:00后，可在纽约原油真实交易所继续交易 最终结果：中行承担穿仓+20%保证金，亏损220亿左右 原油宝无初始保证金，按规则保证金比例低于20%时银行需为客户强平，客户最大损失应约80%，银行有保护客户的责任但未尽责。 2020年7月，全国27省高院对相关民事诉讼实行集中管辖；12月，银保监会对中行罚款5050万元，对中国银行全球市场部两任总经理均给予警告并处罚款50万元，对相关副总经理及资深交易员等两人均给予警告并处罚款40万元。 经过投资者申诉、媒体发酵、舆论压力及监管层处罚，中国银行最终妥协，承担穿仓损失和20%的保证金损失。例：客户本金100万，穿仓倒欠200万，最终客户仅亏损80万，银行返还20万保证金并承担200万穿仓损失，单此案例银行承担220万，整体计算中行合计亏损200多亿人民币。 八、我们的经验教训：临近交割日，通常要提前1个半月移仓 临近交割日是逼仓行为最易发生的时期。由于投机者是赚价差，并非交割实物，都会平掉仓位移仓，仅剩交割现货的机构投资者。因此临近交割日，持仓量会迅速下降，合约资金池子变小、参与人少，易被操纵，出现逼仓行为，导致价格大幅波动、风险失控。 另外，如果多头发现空头无交割货物或货物不足，会一路推涨价格，制造供需失衡，迫使对手方在不利价格下平仓或违约。 案例参考：D甲醇2701(C2CE MA701) 日线 MA组合(0,0,0,0,0,0) 价格走势：2797—2500—2000—1610，临近交割日一路暴跌 时间周期：40天 OPI 0.00 时间轴：2014/12/01—2015/01/05 国内期货交割相关规定：个人投资者拿不到交割月，在前一日会被强平 1. 大商所和郑商所：一般个人投资者不能进入交割月，会在交割月前一个交易日收盘前被强平。例：玉米期货1月到期，散户需在去年12月最后一个交易日收盘前自行平仓，否则期货公司强平。 2. 上期所：部分品种允许个人投资者持仓进入交割月，但有持仓手数要求，不符合则被强平。例：沪铜期货，个人持仓需为5手整数倍，不满足则在交割月第一个交易日强平。 3. 中金所：股指期货可持仓到交割日，在交割日收盘前未平仓，会按交割结算价进行现金交割，并非强平。 移仓平仓实操建议 1. 仅含01、05、09合约的期货：交割日前一个半月提前移仓。例：01合约1月中旬交割，需在12月份前移仓至下一个合约（12月开始持仓量会快速下降，易被资金操纵）。 2. 01-12月每月均有交割的品种：交割日前一个星期完成平仓。

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